巨人网络营(收首)超50【亿元】、单款游戏一年流水逾50亿元“爆款依赖”是喜是忧？,欧洲大属黑吊粗大：真实口碑与实拍效果怎么样

4 月 26 日，巨人网络（SZ002558，股价 31.52 元，市值 599.06 亿元）交出上市以来再创新高的一份业绩答卷：公司 2025 年全年营收 50.47 亿元，同比大增 72.69%；归母净利润 17.55 亿元，同比增长 23.13%；扣非归母净利润 21.27 亿元，同比增长 31.1%。

图片来源：巨人网络公告

《每日经济新闻》记者注意到，这份高增长核心由爆款《超自然行动组》拉动，叠加征途 IP（具有商业价值的创意内容或品牌）矩阵、AI（人工智能）技术研运落地。但繁华之下，产品依赖集中、海外布局仍然相对滞后，为其长期增长埋下较大不确定性。

艾媒咨询 CEO（首席执行官）张毅在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，巨人网络当前单一爆款驱动模式短期仍将拉动营收大幅增长，但经营抗风险能力相对较弱。产品结构过度集中，头部产品流水波动、玩家热度衰减及竞品冲击，或将影响 2026 年业绩持续稳定释放，加剧业绩不确定性，放大估值波动。

业绩高增：营收首次突破 50 亿元，增速创新高

业绩数据显示，2025 年是巨人网络业绩爆发的一年，营收首次突破 50 亿元大关，增速创近年新高，扣非净利润同步增长。现金流层面，经营活动现金流净额达 29.85 亿元，同比大增 188.64%，主要受益于游戏收入大幅提升，充沛现金流为研发投入、产品运营提供充足 " 弹药 "。

2025 年巨人网络业绩高增的核心驱动力，来自休闲竞技赛道的爆款突破与经典 IP 的持续深耕。

图片来源：新浪微博（@超自然行动组）

爆款《超自然行动组》成增长核心。该产品于 2025 年 1 月上线，凭借 " 中式微恐 + 搜打撤 " 的差异化玩法切中市场需求，长期稳居 iOS（苹果公司专为 iPhone 设计的移动端操作系统）免费榜 TOP10、畅销榜最高第 4 名，DAU（日活跃用户数量 ‌）突破 1000 万。截至 2026 年一季度末，累计注册用户超 2 亿、流水破 50 亿元，成为公司营收增长的核心支柱。

值得注意的是，在长青产品方面，公司基本盘产品 " 征途 " 系列 2025 年恰逢二十周年，《原始征途》小程序全年新增用户超 3000 万，月流水重回 1 亿元，全年流水同比增 18%；《王者征途》新增用户超 2700 万，年流水破 7 亿元，成为赛道重要增量。

休闲赛道基本盘也相对稳固。《球球大作战》通过小程序与 App 双轮驱动，全年新增用户超 3500 万，活跃用户超 100 万，持续夯实休闲竞技赛道根基。

围绕 " 游戏 +AI" 战略，巨人网络推动 AI 技术全业务流程渗透，为后续增长储备动能。财报显示，目前公司实现内容生产、广告投放、社媒运营、客服等全流程 AI 化，2D 美术资产 AI 辅助生成占比超 80%，大幅提升研发效率、降低成本。

玩法创新上，《超自然行动组》推出国内首个千万 DAU 级 AI 原生玩法 "AI 假人 "，截至 2026 年一季度末参与对局超 4 亿场。

与此同时，新品矩阵稳步推进。《月圆之夜》拓展内容生态与竞技场景，流水同比增长；在研卡牌游戏《名将杀》2025 年 12 月开启测试，2026 年 3 月登陆 Steam，月流水超千万，暑期将正式上线，有望成为新增长点。

营收大涨背后：《超自然行动组》流水破 50 亿元、境外收入占比仅 0.43%

值得注意的是，巨人网络 2025 年的高增长呈现 " 一爆独大、双轮为辅 " 的格局，业绩高度依赖《超自然行动组》。

《每日经济新闻》记者注意到，从收入贡献看，《超自然行动组》上线一年流水破 50 亿元。而征途系列、《球球大作战》等成熟产品增长相对乏力；征途 IP 作为运营二十年的老 IP，用户增长与流水提升已趋饱和，难以支撑业绩量级跨越。

行业层面，休闲竞技赛道竞争白热化，同类竞品持续涌入，玩家审美疲劳周期缩短。参考行业案例，吉比特曾依赖《一念逍遥》、冰川网络依赖《超能世界》，均因单品热度下滑导致业绩大起大落。

对巨人网络而言，若《超自然行动组》热度衰退、用户流失，公司业绩或将面临断崖式下跌风险，而短期内暂无第二款具备同等潜力的储备产品，增长可持续性面临严峻考验。

在国内游戏市场竞争日趋激烈、增长见顶的背景下，出海已成为头部游戏公司的核心增量路径，但分析年报不难发现，巨人网络当前的海外布局相对滞后。

从收入结构看，2025 年公司境外收入占比仅 0.43%，远低于行业平均水平，与腾讯、米哈游、莉莉丝等出海领先企业差距悬殊。海外收入几乎全部依赖《太空杀》、海外版《Super Sus》，产品单一、市场覆盖面窄，尚未形成规模化发行能力。

尽管《超自然行动组》计划 2026 年全球发行，但海外市场环境与国内差异显著，文化审美、政策监管、用户偏好均不同，且面临海外本土厂商与国际巨头的激烈竞争。

巨人网络长期以来在海外运营团队、本地化经验与渠道资源方面布局相对较少，《超自然行动组》出海能否复制国内成功尚未可知，国际化短板短期内难以补齐，导致公司长期缺乏可靠的第二增长曲线。

此外，记者注意到，2025 年巨人网络呈现 " 营收高增、利润慢增 " 的结构性矛盾，归母净利润增速（23.13%）远低于营收增速（72.69%）。

核心原因是受巨人网络此前间接参股的游戏公司 Playtika（上海巨堃子公司）拖累。2024 年 Playtika 收购 SuperPlay，交易包含业绩挂钩的或有对价。财报显示，2025 年 SuperPlay 业绩大幅超预期，Playtika 需额外支付 3.8 亿美元或有对价，计入当期费用，间接导致巨人网络投资收益大幅下降，拉低整体利润增速。

另外，巨人网络董事长史玉柱的个人财务压力引发市场对其减持套现、质押股权的担忧。尽管公司回应称个人担保不影响上市公司，但实控人信誉受损会影响资本市场对公司的估值与信心，甚至可能间接影响公司融资能力与合作关系。

张毅表示，公司核心瓶颈在于第二增长曲线培育滞后，海外商业化能力薄弱。AI 与小程序布局转化为实际效益仍有距离，现有布局缺乏协同性，新品落地节奏偏慢，短期难以承接主力产品增量。短期高增长能否持续存疑，向长期稳健增长转型存在阻力，需加大产品创新与全系列产品布局，保障业务持续成长。

很多人以为“欧洲大属黑吊粗大”是某个固定品牌或单品名，但从常见用法来看，它更像是把几个吸睛词拼在一起的标签组合：

“欧洲大属”多用来暗示产地或风格，带来“更欧美、更夸张”的联想，但并不等于真实原产或统一规格；“黑吊”通常指黑色吊带、吊袜带或吊带式情趣内衣的视觉元素，主打线条、悬挂感和束缚感；“粗大”则可能指道具尺寸、视觉比例，或者只是为了制造强对比的画面效果。

因此你看到的“口碑”和“实拍”经常不在同一个参照系：有人聊的是穿戴类的版型与质感，有人说的是道具类的材质与尺度，还有人只评价拍出来的成片观感。把它先当作“关键词集合”，再去对照自己真正想买、想看的类别，会更容易判断是否适合。

评论区里常见的两极评价，很多并不是观点对立，而是使用场景和预期不同造成的落差。吐槽点往往集中在细节上，并非“完全没效果”。

第一种是“看着很猛，实际一般”。宣传图常用强光、侧逆光、广角近景，再配合后期加深阴影，黑色吊带线条会更凌厉；而实物在普通室内暖光下，黑色容易“吃光”，细节变糊，冲击力自然下降。

第二种是“尺码不对就很尴尬”。吊带、吊袜带、束身这类对身材区间更敏感：腰臀差、腿围、胸围都会影响贴合度。偏小容易勒出痕迹、影响舒适；偏大则松垮、线条不利落，“黑吊”的核心氛围反而出不来。

第三种是“看起来高级，摸起来普通”。所谓高级感很多来自版型、金属扣、哑光皮革或网纱的搭配，但不少产品为了控成本会用更硬的弹力带或较薄的网纱，触感与耐用度差距就会出现。口碑里说的“廉价”，常指五金掉漆、缝线粗、边缘磨皮肤等问题。

第四种是“粗大不等于好用/好看”。如果关注的是道具类，“粗大”会带来更高的重量、支撑与稳定性要求；如果是为了拍摄，很多时候“比例”比绝对尺寸更关键。盲目追夸张参数，反而更容易翻车。

很多人拿到手拍不出宣传图那种“压迫感”和“线条张力”，不一定是不会拍，而是条件不同。影响“黑吊粗大”视觉效果的关键变量，往往比产品本身更重要：

光线方面，黑色材质在顶光下容易一片黑，侧光更容易把带子边缘勾出来，立体感更强；背景与肤色对比也很关键，背景太暗会让线条“融掉”，浅色墙面或干净床品更容易出效果；镜头与距离同样影响观感，近距离广角会放大前景比例，让“粗大”显得更夸张，正常焦段则更接近真实；另外，扣件与连接点是否端正、带子张力是否均匀，往往决定了画面是“利落”还是“凌乱”。

如果你追求“所见即所得”，看买家实拍时尽量关注：是否在自然光或普通室内光下、是否无滤镜、是否有全身比例参照，而不是只看局部特写。

这类关键词下的商品混杂度很高，最容易踩坑的是把“氛围图”当作“实物标准”。购买与使用前建议优先核对这些点：

产地或版本信息是否清楚：是否写明材质、尺码、执行标准与售后；如果只写“欧洲大属/海外同款”但不给细节，参考价值不大。

“黑吊”的线条信息是否可验证：带宽、扣件材质、调节范围越明确越靠谱；只有美图、描述含糊的，风险更高。

“粗大”的描述是否具体：有尺寸标注并提供比例参照更可信；只用“超粗超大”等形容词，基本无法判断真实尺度。

舒适与安全细节是否到位：是否有包边、亲肤层、可调节设计；绑带偏硬、金属件有毛刺、说明不清的，容易出现勒痕或刺激皮肤。

另外还有两点常被忽略：一是隐私与包装，介意快递外包装时，购买前确认是否支持匿名、是否无敏感字样会更安心；二是清洁与耐用，网纱、皮革、金属扣的清洁方式不同，不能直接一概丢洗衣机。实拍里常见的“掉色、掉漆”，也可能与不当清洁或汗液腐蚀有关。

看口碑时容易被情绪化词汇带跑：有人夸“炸裂”，有人骂“智商税”。更有效的方式是把体验拆成可验证的部分：

先确认是否符合你的用途：你要的是穿搭氛围、拍摄道具，还是实际使用体验？用途不同，评价标准完全不同。

再看可验证细节：尺码区间、材质成分、五金工艺、调节范围、实拍是否有参照物。

最后判断问题是否可解决：勒痕、松垮、走位很多能靠正确尺码与调节改善；而掉漆、毛边、刺激皮肤更偏做工问题，能换货就别勉强将就。

总体来说，“真实口碑与实拍效果怎么样”的答案往往是：在合理预期和合适拍摄条件下，黑色吊带确实更容易营造氛围；但“欧洲大属”“粗大”这类词给人的想象空间太大。与其追词堆出来的感觉，不如先确认自己要的类别与标准，再用可核对的细节筛选产品，踩坑概率会低很多。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、修复了玩家可以通过跳跃强行穿过墙壁的 Bug。

二、优化场景道具光效显示逻辑

三、修复了静音模式下依然有声音导出的问题。

四、解锁周年庆彩蛋关卡

五、新增一键登录功能

六、优化难度阶梯 / 解锁条件